故事描寫唐玄宗寵幸貴妃楊玉環，終日游樂，將其哥哥楊國忠封為右相，其三個姐妹都封為夫人。但后來唐玄宗又寵幸其妹妹虢國夫人，私召梅妃，引起楊玉環不快，最終兩人和好，于七夕之夜在長生殿對著牛郎織女星密誓永不分離。為討楊玉環的歡欣，唐玄宗不惜耗費大量人力物力從海南島為楊玉環采集新鮮荔枝，一路踏壞莊稼，踏死路人。

　　由于唐玄宗終日和楊玉環游樂，不理政事，寵信楊國忠和安祿山，導致安祿山造反，唐玄宗和隨行官員逃離長安，在四川馬嵬坡軍士嘩變，強烈要求處死罪魁楊國忠和楊玉環，唐玄宗不得已讓楊玉環上吊自盡。

　　楊玉環死后深切痛悔，受到神仙的原諒，織女星說：“既悔前非，諸愆可釋”。

　　郭子儀帶兵擊潰安祿山，唐玄宗回到長安后，日夜思念楊玉環，聞鈴腸斷，見月傷心，對著楊玉環的雕像痛哭，派方士去海外尋找蓬萊仙山，最終感動了天孫織女，使兩人在月宮中最終團圓。

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